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无论价值还是成长,龙头更强。2018年以来价值成长风格弱化,但另一个市场风格值得关注:龙头策略持续占优。早在2016-17年龙头策略优势就开始显现,所谓漂亮50行情多以行业龙头为主,消费板块的贵州茅台(16/1-17/12涨幅231.51%)、格力电器(122.1%),周期板块的海螺水泥(81.0%)、中国神华(82.7%),TMT板块的海康威视(164.7%)、大华股份(58.1%),金融地产板块的招商银行(73.6%)、万科A(37.0%)。进一步我们选取Wind一级行业分类中市值前三的个股构建龙头股组合, 2016、2017以及2018年至今(除信息技术行业)三个时间段内,各行业龙头股价涨幅均高于各自行业整体水平。而按自由流通市值加权计算龙头组合17年至今累计涨幅约100.8%,表现明显好于全部A股平均涨幅-11.0%和涨跌幅中位数-32.3%。第一部分提到价值风格弱化的原因是两者盈利趋势收敛,而龙头效应持续的原因则是龙头公司业绩更优,根据Wind行业分类,多数行业龙头公司盈利能力较行业整体明显占优,日常消费总市值最大的三大龙头公司(行业整体)的19Q1ROE(TTM)为26.8%(12.4%),信息技术为21.7%(4.2%),可选消费为20.2%(6.1%),材料为19.5%(8.8%),医疗保健为19.2%(8.7%),金融为14.1%(10.8%),房地产为11.7%(9.7%),工业为8.2%(5.9%),公用事业为8.0%(5.8%),能源为7.2%(6.2%)。

1月16日,央行调查统计司司长阮健弘在新闻发布会上表示,社会融资规模是一个非常重要的统计指标,从2011年公布以来,比较好地反映了金融支持实体经济的力度,社会融资规模这一统计指标大体分为两类,一部分是信用类,如贷款、委托贷款、债券、承兑汇票等,另一部分是权益类的股票融资。2011年发布指标来,央行一直在根据经济金融发展的状况,适时完善统计口径,更好的反映金融对实体经济的支持力度。

此外,根据2015年新颁布的《行政诉讼法》,在原告起诉证监会派出机构行政处罚的同时,如果证监会作出过复议维持的决定,证监会也将被列为共同被告。可以预见,未来证监会派出机构和复议机构的司法审查压力将同步加大。事实上,虽然近几年行政处罚诉讼案件数量持续保持高位运行,但强大的执法态势,有效震慑了证券期货市场各类违法行为,取得了显著的社会效果和法律效果,严格规范公正文明的行政执法与公平正义强力高效的司法裁判良性互动也已形成。未来,法庭审判过程将积极推进证监会规范和完善行政执法工作。无论胜诉败诉都是证监会依法行政的宝贵财富,证监系统既需充分尊重司法审查,也应预防、克服因怕诉讼而不敢处罚的心理,保持行政执法的定力和勇气。

避险资产价格一路走高。金价持续上涨,COMEX金价主力合约盘中涨破1700美元关口。瑞银预计金价短期内冲高至1700至1800美元区间,并将6月、9月及12月末的金价预测分别从1650美元、1600美元、1600美元调高至1700美元、1700美元、1650美元。

这是我们新一年的收获,一年的时间我们已经有60%的项目获得了新一轮融资,我们已经有数个项目的倍数大概在5-10倍之间,而且有一些金额蛮大的。现在我们有4个项目能看得见,在近期12个月到18个月内并购或者上市要发生,这是新基金的项目。这是最后一句话,感谢各位CEO的支持,我从做VC的第一天,因为我创业出身,我从做VC的第一天,在2007年VC是翘着二郎腿的,觉得高高在上的,对创业者动不动就指手画脚,我从第一天就不这么觉得,为什么呢?我认为VC跟银行贷款也没有什么区别,你无非是帮别人把钱分出去,产生收益,无非就是你承担的分享更大,你要有更多的判断力,所以不要把自己看的太高,我们是很重要的,所以我们一直认为每一个CEO成功以后,我们会说我们是附追其上的,跟着有点荣耀。

正是由于得到了来自北京证监局关于辖区内民企风险状况及演变态势的通报,北京市各级政府得以提前开展应对措施,以海淀区为带领的各区县迅速形成了全面防控质押风险的局面。北京证监局表示,北京地区纾困机制正逐步发挥实质作用,辖区已有23家高风险公司的救助纾困取得重大进展,风险化解工作初见成效,但问题的解决还需要市场力量的广泛参与。因此,北京证监局在前期工作的基础上,进一步组织了证券、保险、资管公司、债转股实施机构、商业银行等各类机构,共同参与到辖区民企纾困和风险化解工作中来。

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